11月7日：LME铜价下跌、铝价上涨
期 货
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LME铜价 |
13754美元/吨 | 跌20美元/吨 |
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LME铝价 |
3072美元/吨 | 涨25美元/吨 |
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沪铜2606 |
107290元/吨 |
涨140元/吨 |
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沪铜2607 |
105060元/吨 | 涨30元/吨 |
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沪铝2606 |
23470元/吨 | 涨120元/吨 |
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沪铝2607 |
23180元/吨 | 涨150元/吨 |
一周铜市场回顾
本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费继续刷新高点，部分市场加工费突破3000；精铜杆下半周订单走弱，高升水、高月差压力突出；再生铜杆企业生产预期有所减弱，成品与原料出现倒挂；周内精废杆价差走扩，再生铜杆升水回归高位；国内铜杆社会库存依然处于低位，环比小幅下降。
精铜杆企业预计下周生产继续下调，高升水的风险较大，部分企业在原料采购上的压力巨大，除了原料长单相对较多的企业，多数企业的产销预期均有所下调。再生铜杆市场同样面临原料问题，且行业的抗跌意愿较强，再生铜杆企业的原料补充难、锁价难，产销预期下滑。
1、精铜杆市场：高升水助推加工费新高 市场避险交易情绪升温
据Mysteel调研统计，截至11月6日国内各主流市场8mm精铜杆加工费来到历史极端水平，受高月差、高铜现货升水影响，部分市场加工费突破3000元/吨。
华东市场加工费报2600-3120元/吨，环比上涨1150-1420元/吨；广东市场加工费报2250-2400元/吨，环比上涨400-500元/吨，天津市场加工费报2750-3000元/吨，环比上涨1200元/吨。
本周市场精铜杆企业产出相较此前有所下降，市场内部分企业进行了设备维护，近期市场现货铜升水走高，加工费来到历史极值水平，导致部分企业的订单减少，生产原料采购难度加大，生产有下降趋势。零星部分休炉的企业面临当前的窘境，甚至计划恢复生产以避免外采货源交付带来的经营压力。
本周长三角市场下半周整体成交表现较为低迷，周内上半周贡献了市场主要交易，下半周的成交差异性较大。尽管从期货价格上看，下半周铜价下跌明显，但面对当前电解铜市场货源紧张的情况，铜现货升水来到历史高位，加工费持续攀升至高点，市场下游面对当前的价格无意采购，交投一度陷入低迷的僵持阶段。部分精铜杆厂家仅保留了长单交易，零单几乎无实质成交。目前市场交易情绪较差，部分企业维持最低安全采购需求进行交易，个别甚至计划在交割前暂时暂停交易，先以消耗库存为主，规避当前的高升水和高月差的风险，短期的交易情绪难有好转。
本周华南市场精铜杆成交环比变化不大，零单交投持续受限。具体来看，周内铜价先涨后跌，但加工费持续上调至2200-2500元/吨的年内绝对高位，长零单价差悬殊，下游企业对于零单采购依旧谨慎，多数铜杆企业及贸易商反馈零单成交量多在100-200吨左右，仅少部分下游企业在长单提货完毕后被迫进行零单补库，录得300-400吨的成交表现。值得关注的是，周四隔夜盘面跌幅较大，下游完价点价订单明显增多，小型企业点价量在300吨左右，中大型点价量在1000-2000吨左右。从消费来看，本周区域线缆企业订单仍以刚需为主，长单提货占据主导，零单新增订单较为有限；预计短期内区域精铜杆市场仍将维持震荡运行格局，关注加工费走势及下游订单边际改善情况。
本周铜价向下回调明显，华北精铜杆市场成交表现却不及预期。具体来看，由于原料端电解铜升贴水异常升高，创下年内峰值，原料成本上涨迫使加工费大幅上调。至本周五，精铜杆加工费报至2600-3000元/吨，且沪铜远近合约月差也一度拉开至2000元/吨。高加工费叠加高月差，交易结构发生转变，杆厂执行交付长单为主，下游点价交易活跃。而零单仅录得零星成交，未签长单的下游用户非必要不采购，仅少数刚需户拿货。目前精铜杆企业仅靠原料长单支撑生产，但长单供应量难以覆盖生产所需，原料短缺下铜杆企业或被迫进行减产、停产。
本周西北精铜杆市场交投平稳，虽时处消费淡季，但下游买兴相较往年同期偏活跃，铜杆成品供应一直处于发货紧张状态。由于电铜紧张，区域内铜杆企业生产依赖原料长单支撑，长单难以覆盖生产所需，成品库存低于安全库存，个别精铜杆企业仅能保障下游长单客户供应，零单交易则表现为供需两弱局面。
本周西南精铜杆市场零单成交表现平淡。具体来看，周内加工费上调至1400-1500元/吨，但区域精铜杆现货供应偏紧，可交易资源稀缺，下游提货以长单为主，零单交易活跃度偏低，单日成交量极少。周内铜价波动对成交影响有限，长单主导的成交模式延续。从消费来看，区域线缆企业订单表现平稳，下游企业采购以刚需为主；预计短期内区域精铜杆市场仍将维持平稳运行格局，关注区域现货补充情况。
2、再生铜杆市场：行业抗跌情绪较强 成品对原料倒挂
截至11月6日，再生铜杆市场主流价格报107800-107900元/吨，较10月30日下跌1500元/吨左右；再生铜市场相对畸形，带票再生铜原料价格高于成品。
再生铜杆厂家本周生产的稳定性受到冲击，市场再生铜供应紧张，尤其是票据市场尤为短缺，加之近期铜价波动较大，部分再生铜货商挺价情绪强烈，导致部分再生铜杆厂家原料补充不足，生产出现一定的原料短缺所带来的阶段性调整。
本周江西再生铜杆市场成交表现并不理想。铜价周内先涨后跌，区域再生铜杆企业原料采购进展较为困难，废铜涨幅超过盘面涨幅，企业发票额度仍受限制，市场流通现货虽有所缓解，但成品价格较高，下游按需采购为主，实际成交量多在100-200吨左右。从成本来看，废铜价格坚挺，成品升水走阔，价差优势不显，制约了下游采购意愿；预计短期内区域再生铜杆市场仍将维持弱势运行格局，关注废铜到货及精废杆差变化。
本周广东再生铜杆市场成交依旧难以回升，整体交易热度依旧不高。周内铜价先涨后跌，废铜价格坚挺，成品对盘面全面进入升水空间，多数铜杆企业的现货依旧紧张，市场上交易的多为远期订单，下游对于远期订单的采购意愿不高。周内多数贸易商及铜杆企业单日成交量多在100-200吨，即便低价报盘亦难录得大量成交。从成本来看，废铜跟跌乏力，原料采购成本居高不下，成品价差修复有限，制约了下游采购意愿；预计短期内区域再生铜杆市场仍将维持弱势运行格局，关注废铜到货及精废杆差变化。
本周华北再生铜杆市场交投略有回暖，具体来看，多数再生铜杆企业恢复开炉，市场报价货源增多，其中个别铜厂因担忧税务风险而谨慎开工、暂未报价，但同时也有杆厂选择开双炉生产，铜杆供应量提升。从成交反馈表现看，由于月差较大，且铜价表现为震荡偏弱运行，部分终端企业持看空情绪、接货心态谨慎，交易多为刚需补货；因担忧价格下跌带来的风险，贸易商仅少量接货，交易量较上周仅小幅增加。
本周湖北再生铜杆市场呈现明显的结构性分化特征。成交方面，头部企业日内成交可达400-500吨，而部分中小企业周产量仅数炉，日均成交仅零星几车，两极分化显著。生产端同样分化，有的企业维持双炉满产，有的则断续运行。政策落地较好的地区，企业退税到位、进项票问题已解决，能够高价采购废铜维持高开工，成交自然活跃；而政策执行滞后的地区，退税迟迟不到位、带票废铜采购困难，企业被迫降低负荷，产量有限下仅能私下报价、优先供应老客户。
本周西南再生铜杆成交分化明显。具体来看，供应方面，废铜涨幅超过盘面涨幅，原料采购依旧困难，多数区域再生铜杆企业生产恢复进度受限，市场再生铜杆流通现货多集中在部分大型铜杆企业，供应较为分化。其次，需求方面，周内铜价先涨后跌，下游企业对现货采购需求以刚需为主，持有现货的铜杆企业成交情况一般，单日成交量多在100-300吨不等，个别企业为促成交易主动下调现货价格，录得200吨左右成交量。从成本来看，废铜价格坚挺，原料采购困难延续，成品价差修复有限；预计短期内区域再生铜杆市场仍将维持弱势运行格局，关注废铜到货及区域生产恢复进度。
3、价差：周内精废杆价差扩大，再生铜杆升水维持
截至11月6日，江西市场精废杆价差为2250元/吨，较10月30日的1520元/吨扩大730元，精废价差继续走扩。
截至11月6日，再生铜杆升贴水为升水910元/吨，较10月30日的升水250元/吨扩大660元，维持高升水状态。
下周预测：精铜杆企业预计下周生产预期继续下调，高升水的风险较大，部分企业在原料采购上的压力巨大，除了原料长单相对较多的企业，多数企业的产销预期均有所下调。再生铜杆市场同样面临原料问题，且行业的抗跌意愿较强，再生铜杆企业的原料补充难、锁价难，产销预期下滑。