海缆三巨头集体起飞！深远海时代，比拼的不只是爆发力
截至10月末，中天科技、亨通光电、东方电缆的三季报相继披露，这个被视为风电产业链中格局最好、壁垒最高的环节，业绩与订单齐飞。
亨通光电第三季度单季归母净利润30.44亿元，同比增长299.1%；中天科技单季归母净利润16.14亿元，同比增长109.38%；东方电缆虽然利润增速温和，但单季毛利率环比大幅回升6.27个百分点，海缆交付明显放量。
数据来源：各公司2026年第三季度报告
中天科技走的是全面突破、多点开花的路线。业务版图覆盖通信、电网、海洋、新能源四大板块，海洋板块以控股子公司中天科技海缆股份有限公司为核心平台，超高压领域，2026年上半年公司顺利交付阳江三山岛±500kV直流海缆、500kV交流海缆等多个典型项目，500kV及以上电压等级海缆收入占海洋板块收入的40%以上，直接拉动板块毛利率上行；1000米水深500kV三芯光纤复合海缆取得技术突破。
亨通光电则是名副其实的 “订单之王”。截至三季度末，公司海底电缆、海洋工程、陆缆在内的能源互联在手订单超 240 亿元，海洋通信订单超 60 亿元，叠加 PEACE 跨洋海缆项目，整体在手订单合计突破 300 亿元，在三家中体量领先。充沛的订单池，为未来两年业绩筑牢基本盘。面对海风行业激烈的价格竞争，亨通选择持续加码高壁垒赛道，抛出总额不超过 66.36 亿元的定增方案，资金投向海洋能源互联智慧运维、万吨级深远海敷设船，持续巩固海工一体化能力，在行业分化期抢占先机。
东方电缆的核心竞争力，则落在盈利质量之上。前三季度营收突破百亿，同比增长 34.70%，海洋装备与工程运维业务单季收入同比大增 518.9%；核心利润率接近 19.5%，净现金约 25.8 亿元，财务质地在整个海风产业链中位居前列。短期来看，公司正处在订单消耗周期，在手订单有所回落，交付节奏快于新增拿单，但技术底牌已经备好：±525kV 柔直海缆顺利通过国家能源局全工况型式试验，商业化交付窗口渐行渐近，一旦高端柔直订单落地，有望打开新一轮盈利弹性。
行业的长期红利，来自顶层规划与全球市场共振。深远海开发首次写入 “十五五” 规划，明确 2030 年海上风电累计装机突破 1 亿千瓦，国内海风开发重心由近海转向远海，下半年国内海缆招标回暖已经成为市场共识。广东先期启动 11.2GW 海风竞配，拉开新一轮招标序幕。放眼海外，欧洲企业依旧在高端高压直流海缆领域保有先发优势，但国内龙头依托完整产业链、成本优势与工程交付能力，持续在欧洲、亚太市场突围，海外订单不再是点缀，而是第二增长曲线。
当然，热闹的增长背后，挑战同样清晰。深远海漂浮式项目的工况更为苛刻，动态海缆、柔性直流海缆的长期可靠性仍需要更多项目验证；海外市场要面对严苛的认证、本土竞争与地缘风险；同时，随着行业景气上行，潜在产能扩张、原材料波动，也会对长期毛利率形成考验。整机价格战的传导压力，也时刻提醒市场：海缆的高景气并非永恒。
海缆赛道已经走过简单的产能扩张阶段，接下来的竞争，不再只是谁拿到更多订单，而是谁能持续攻克更高电压、更深水域、更复杂海况下的技术难题，谁能完成海外本地化布局、拿到国际标准话语权，谁能打造从研发、制造到敷设、运维的一体化闭环。
海风浪潮奔涌，短期业绩是爆发力，而技术储备、海外布局、海工装备、现金流韧性，才是支撑企业穿越周期的续航力。蔚蓝深海的竞赛才刚刚开始，谁能跑得更远，答案藏在一根向着大洋深处延伸的海底电缆之中。