11月18日：LME铜价上涨 铝价下跌
期 货
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LME铜价 |
8309美元/吨 |
涨68美元/吨 |
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LME铝价 |
2210美元/吨 |
跌2美元/吨 |
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沪铜2312 |
67860元/吨 |
涨410元/吨 |
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沪铜2401 |
67580元/吨 |
跌20元/吨 |
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沪铝2312 |
18825元/吨 |
涨25元/吨 |
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沪铝2401 |
18785元/吨 |
跌50元/吨 |
一周铜铝行情回顾
本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费上涨明显，华东一带涨幅明显；铜现货高升水抬升精铜杆加工费，新增订单表现不佳；再生铜杆市场多围绕低价交易，市场订单表现平平；精废铜杆价差修复明显，对期铜倒挂表现变化有限，再生铜杆交易属性并不突出。
后市来看，随着时间渐近年关，后续市场即将进入清库、降产的结算阶段，但考虑到目前不少精铜杆企业依然有一定数量的待交付订单，因此企业的生产安排预计依然会处于相对高位；但需要关注目前高升水对于企业的影响，很可能出现阶段性的集中降产或是转寻企业代加工的情况。而再生铜杆端预计依然会处于低产状态，原料的因素虽然依旧是重点问题，但考虑到订单交付和贸易商的交易情况，或许再生铜杆企业再度大幅降产的可能性有限。
1.精铜杆市场：高升水抬升铜杆加工费 新增订单表现不尽人意
据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体上涨明显，其中华东一带企业加工费突破1100元/吨。
华东一带主流市场加工费报1160-1240元/吨，环比上涨410元/吨；广东市场加工费报950-1110元/吨，环比上涨130元/吨；天津市场加工费报750-800元/吨，环比上涨100元/吨。
本周精铜杆企业生产较为稳定，部分前期检修的企业陆续恢复生产，且其中不乏有一些企业维持着高负荷生产，主要是为了满足订单交付，因此维持高产表现。不过由于近期铜现货高升水，因此部分企业生产有所受损，主要是原料价格高，补充难度大，影响到企业的生产运行，部分企业甚至有意降低产量，控制接单以防高升水对企业生产经营影响进一步扩大。
本周长三角市场成交并不理想，多数企业成交量较低，部分企业甚至日均成交量仅有200-300余吨的水准，不过阶段性价格回调阶段有一定的订单体现，但数量不多；个别下游大户订单相对稳定一些。下半周随着交割结束，现货升水持续走高，部分企业订单量下滑较为明显，高价加工费市场接受度极低，市场多为长单的买卖与前期订单的提货为主，因此本周部分企业的待交订单量有所减少。
华南市场多数精铜杆企业及贸易商成交情况不太理想，由于铜价周内持续走高，且本周为交割换月周，期间电解铜升水不断攀升，铜杆零单加工费随时间推移不断上调，到下半周基本去到1000元/吨以上的水平，在高加工费的背景下，多数下游企业买兴偏弱，日均零单成交量寥寥可数，基本以交付长单为主；即使是少部分大型铜杆企业也仅在周一由于下游大户在换月前存在集中补库的需求，以及部分订单转移的情况，零单录得超1000吨水平，但后续几日成交量直线下滑，成交归于平淡。最后，从消费来看，目前接近年末，电线电缆企业资金依旧紧张，不过工程线缆、房开项目、电网投资订单等方面的订单有一定的回升表现，虽其中仅有电网订单是由于投资加速的因素有所增量，房开项目则更多以终端经销商提前备库的情况居多，整体而言，区域消费表现仍存预期，叠加近期电解铜低库存状态仍在持续，预计铜价仍有向上动能，加之电解铜年末长单谈判压力下现货升水难以下调，预计下周精铜杆零单销售仍难有突破性表现。
本周华北精铜杆市场交易热度遇冷，据了解，前半周，由于铜价维持高位运行，对市场消费产生一定抑制；此外，因临近移仓换月且月差逐步走阔，市场等待观望情绪泛涨，下游电线电缆企业多维持刚需补库，或等待换月后进行交易，市场点价交易热度偏低；本土铜杆企业反馈多以暂定价完价，新接订单表现不佳。后半周换月结束后，市场成交反馈并未太大改观，因电铜升水刷新新高，带动市场整体加工费上调，个别精铜杆企业顶住高升水压力报价偏低以期获得订单增长，但铜价维持偏强运行，终端客户多维持刚需补库，个别铜厂反馈高升水压力下，生产利润压缩故而选择暂停报价。
本周东北精铜杆市场消费表现冷淡，一方面，东北气候寒冷，部分区域连续遭遇大雪天气，终端行业如基建、房地产等项目开工率出现较大幅度下降，终端消费有一定量的萎缩；此外，本周临近换月交割，月差值较大，终端企业等待观望情绪较浓，多等待换月后交易，叠加铜价整体偏强运行，下游电线电缆企业对铜价接受度不高，采买意愿弱多为按需补库。多因素交织下，市场交易热度下滑，区域内精铜杆企业反馈新接订单量偏少，即便本土贸易商低价货源出货，成交表现亦不理想。
本周西北市场精铜杆生产端维持平稳运行，但市场整体交易热度稍有回落。区域内铜杆企业反馈，目前铜价维持高位运行，终端线缆企业观望情绪升温，且由于电铜升水居高不下，零单价格较不合适，故而本周基本为长单出货。从整体来看，西北精铜杆市场长单出货较为稳定，区域内铜杆成品产销均表现正常，维持产销平衡状态。
2.再生铜杆市场：低价货源成交为主 企业产出提升难度依然较大
本周再生铜杆价格整体小幅上涨，截至周五，市场再生铜杆价格运行区间在67600-67700元/吨，价格较上周五上涨400元/吨。
本周再生铜杆企业生产与上周差异性不大，多数再生铜杆企业依然处于较低生产水平，原料补充难度依然较大，一些再生铜杆企业的原料库存水平并不高，导致企业提产难度较大。但一些具备一定的采购优势的企业，再生铜原料补充表现不错。整体来看，现阶段的原料问题依然是限制再生铜杆企业生产恢复的重要因素，阶段性的补充难以保障，因此再生铜杆企业生产维持较低水平。
本周江西再生铜杆市场成交相较上周表现基本无太大变化。即使在周内铜价持续走高的背景下，由于期铜隔月价差持续走阔，故而多数成品对次月合约倒扣值受到月差影响普遍不高，加之下游买兴偏弱，实际成交量并不多；且从具体成交来看，成交订单基本集中在低价及超低价货源方面，虽日内下游询价意愿尚可，但实际下定的订单量并不多，多在300吨左右，偶尔有400吨左右的成交量，而平价货源成交量则较为寥寥，即使多次午间调价成交量依然多在200吨以内。
广东再生铜杆本周市场成交情况整体较为一般，虽周内铜价持续走强，但期间经历期铜交割换月，期铜远近合约价差一度扩张至700元/吨以上，致使成品价差并未得到明显扩张，故而成交表现不太理想；从具体的成交来看，周内成交依旧围绕低价货源方面，且此类货源多在午间交易时段初期便报出市场最低价，故而成交进展较为迅速，但成交量仍未回到常规水平，多在200-300吨区间，另外，部分铜杆企业由于手中待交订单较多以及原料昂贵的因素，成品一口价相对较高，交易达成困难，成交量多在百吨左右，成交相对有限。
本周华北再生铜杆市场开工率较上周小幅提升，由于铜价整体维持震荡偏强运行，供应端废铜现货流通性明显改善，铜杆企业均反馈废铜原料收料情况较佳，但目前较多铜厂手中有一定待交订单，现货供应依然偏紧；同样由于铜价高位运行，终端线缆企业接货意愿不高，市场实际消费需求遇冷，且交易多为贸易商接货；具体从成交量看，较多铜厂反馈日均成交量仅4-6车，且市场成交价不高，但部分市场低价货源成交较佳，一直处于供不应求的状态。整体来看， 本周华北再生铜杆供应端改善，但需求端面临消费平淡的状况。
西南再生铜杆本周成交情况好坏参半。首先，供应方面，由于铜价走势趋强，目前区域供应情况有所改善，区域再生铜杆企业为维持满产目标多选择跨区域采购原料，多数企业已恢复至双炉生产水平；但需求方面，但原料要价昂贵依旧限制成品的价格调整空间，受限于此，区域企业成品报价依旧偏高，加之消费整体偏弱，仅少部分企业偶有日内成交300吨以上的表现，但此种情况并不多，多数铜杆企业以交付前期贸易商订单为主，新增成交量多在100-200吨区间。
3.精废铜杆价差：价差上涨明显，倒扣值环比变化有限
本周精废铜杆价差环比回升明显，尤其是在交割之后，铜现货升水走高，带动精铜杆价格上线，致使精废铜杆价差快速拉开。
本周再生铜杆与期铜倒扣环比变化并不明显，虽然各日间有100-200元/吨的价格差异，但从实际的投机交易表现来看，盈利机会有限。
下周预测：后市来看，随着时间渐近年关，后续市场即将进入清库、降产的结算阶段，但考虑到目前不少精铜杆企业依然有一定数量的待交付订单，因此企业的生产安排预计依然会处于相对高位；但需要关注目前高升水对于企业的影响，很可能出现阶段性的集中降产或是转寻企业代加工的情况。而再生铜杆端预计依然会处于低产状态，原料的因素虽然依旧是重点问题，但考虑到订单交付和贸易商的交易情况，或许再生铜杆企业再度大幅降产的可能性有限。
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